Ich hab die letzten Tage die Zinsentwicklung beobachtet und ehrlich gesagt war ich etwas überrascht. Treasury Yields über 5 Prozent, und der Nasdaq bricht nicht ein wie früher immer prognostiziert wurde. Normalerweise hieß es doch immer, dass steigende Zinsen Gift für Wachstumsaktien sind, weil der diskontierte Barwert zukünftiger Cashflows sinkt. Das war jahrelang quasi Lehrbuch.

Jetzt stellt sich mir die Frage: Ist das ein Zeichen dafür, dass Tech-Unternehmen mittlerweile fundamental robuster aufgestellt sind mit besseren Cashflows und Profitabilität? Gerade die großen Player wie Microsoft, Apple oder Alphabet drucken ja mittlerweile erhebliche freie Cashflows und sind nicht mehr die reinen Growth-Storys ohne Earnings wie vor 15 Jahren. Oder ist das nur eine temporäre Marktstimmung, weil alle auf KI setzen und die Euphorie die Zinsängste überlagert?

Mich würde interessieren, wie ihr das seht, besonders wenn man breit gestreut in ETFs wie den MSCI World investiert ist. Da sind ja Tech-Werte stark gewichtet. Sollte man sich Sorgen machen, wenn die Zinsen weiter steigen, oder hat sich die Sensitivität der Tech-Branche gegenüber Zinsen strukturell verändert? Ich persönlich finde die Situation schwer einzuschätzen, weil einerseits die Fundamentaldaten vieler Unternehmen stark sind, andererseits aber die Bewertungen immer noch ziemlich sportlich aussehen. Was denkt ihr, ist das die neue Normalität oder nur eine Atempause?