Indiens Börse wirkt 2025 wie ein Flieger, der am Gate festhängt, während nebenan schon die Maschinen Richtung Rallye rollen. Anfang Dezember musste die Airline Indigo Tausende Flüge streichen, weil neue Arbeitszeitregeln kamen – und plötzlich Piloten fehlten. Ein echtes Brett für den größten Anbieter im Land, der normalerweise fast zwei Drittel der Passagiere schleppt.

Solche Schlagzeilen kann Indien gerade nicht gebrauchen. Unter Premierminister Narendra Modi will das Land als selbstbewusst, modern und handlungsfähig gelten. Nur: Der Stillstand am Flughafen passt verdächtig gut zu dem, was an den Finanzmärkten passiert.

2025 war in Asien bislang ein Jahr der Kurs-Feuerwerke. In China, Hongkong, Singapur und Japan ging es grob um 20 bis 30 Prozent nach oben, Südkoreas Leitindex KOSPI schoss sogar um fast 70 Prozent hoch. Und Indien? Der Nifty 50 kommt bislang nur auf rund neun Prozent. In Asien ist das: letzte Reihe.

Vom Liebling zum Nachzügler

Dabei war Indien lange der verwöhnte Musterschüler. Der Nifty 50 steht heute gut 25-mal höher als zu Beginn des Jahrtausends und dreimal höher als vor zehn Jahren. Klar, ein Teil davon ist Inflation: Wenn im Land die Preise steigen, klettern oft auch die Unternehmensumsätze – und die Kurse ziehen mit. Gleichzeitig wertete die Rupie über die Jahre ab. Wer von außen investierte, hätte also Wechselkursverlust gehabt. Trotzdem: Auf lange Sicht lieferte Indien für viele Anleger beeindruckend.

Das macht den Bruch 2025 umso auffälliger. Während Nordostasien jahrzehntelang eher Stagnation kannte, wuchs Indien – großer Binnenmarkt, viele Unternehmen mit Tempo, und für ein Schwellenland eine ordentliche Aktienkultur. Warum also jetzt die Flaute?

KI ist der Trend – Indien hat davon wenig

Der Hauptgrund heißt Künstliche Intelligenz. In Südkorea boomt der Markt vor allem, weil dort mit Samsung Electronics und SK Hynix zwei Giganten sitzen, die bei KI-Halbleitern mitverdienen. Beide liefern für Nvidia, den Milliarden-Koloss bei KI-Chips. Wer KI spielen will, findet in Seoul ziemlich direkte Treffer.

Indien hat diesen Joker kaum im Deck. In Mumbai dominieren Banken, Telekom, Konglomerate und klassische IT-Dienstleister. Das klingt solide, ist aber für KI-Fans nicht sexy: Indiens Fertigung ist noch weit davon entfernt, moderne Halbleiter für den Weltmarkt in Masse rauszuhauen. Und echte heimische KI-Modelle? Die sind eher Zukunftsmusik. Kurz gesagt: Der Markt erzählt nicht die Geschichte, die gerade überall bezahlt wird.

Teuer bleibt teuer – und das rächt sich

Der zweite Haken: Indien ist teuer bewertet. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis, kurz KGV – also vereinfacht: wie viele Euro Anleger zahlen, um einen Euro Gewinn zu bekommen – liegt bei 24, vor wenigen Jahren sogar bei 30. Zum Vergleich: Aktien im Schwellenländerindex MSCI Emerging Markets werden selbst nach der Asien-Rally mit einem KGV von 16 gehandelt. Sogar der S&P 500 liegt mit 28,5 nicht viel höher als Indien. Hohe Preise funktionieren nur, wenn die Gewinne liefern. 2025 taten sie das laut vielen Erwartungen nicht: Die Unternehmensgewinne blieben hinter dem zurück, was Analysten erhofft hatten. Und dann wird aus Qualitätsaufschlag schnell zu teuer.

Was 2026 drehen könnte

Die KI-Rally wird nicht plötzlich in Mumbai aus dem Boden sprießen. Aber das heißt nicht, dass Indien 2026 abgemeldet ist. Der wirtschaftliche Aufstieg bleibt ein Pfund, das den Bewertungsaufschlag teilweise erklärt. Jefferies rechnet bereits mit besseren Gewinnen im kommenden Jahr. Dazu kommt: Indiens Börse ist breiter aufgestellt als etwa der südkoreanische Markt – weniger ein Wetten-auf-zwei-Aktien-Spiel, mehr ein Mischpaket aus profitablen Branchen.

Und selbst die Flaute ist relativ: Der Nifty 50 steht nah am Allzeithoch. Die entscheidende Frage ist eher: Schaut der Markt 2026 wieder mehr auf breite Gewinne, Binnenkonsum und stabile Geschäftsmodelle – statt nur auf den nächsten KI-Kick?

Wer auf Indien setzen will, muss sich nicht zwangsläufig durch einzelne Titel wühlen, die für viele europäische Anleger direkt schwer zugänglich sind. Praktischer sind Indexfonds, etwa der Xtrackers Nifty 50 (ISIN LU0292109690) oder der iShares MSCI India (ISIN IE00BZCQB185). Spannend wird, ob daraus 2026 mehr wird als ein kurzes Aufbäumen – oder ob Indien weiter zusieht, wie anderswo die Musik spielt.