4,2 Milliarden Dollar auf den Tisch – und die Börse bedankt sich erst mal mit einem Kursrutsch: Hapag-Lloyd will die israelische Containerreederei ZIM schlucken, doch die eigene Aktie lag am Montag zeitweise mehr als acht Prozent im Minus. Das ist ein ziemlich klares Signal: Der Markt riecht nicht nur Chancen, sondern auch Ärger.

Hapag-Lloyd hat die Übernahme am Montag offiziell bekannt gegeben. Formal läuft das so: Eine israelische Tochtergesellschaft von Hapag-Lloyd soll mit ZIM verschmolzen werden. ZIM sitzt im Mittelmeerhafen Haifa – und wird damit zum Kernstück der angekündigten Israel-Expansion.

Bezahlt werden soll der Deal laut Mitteilung insgesamt mit rund 4,2 Milliarden Dollar. Ein Teil kommt aus der eigenen Kasse (liquide Mittel), der Rest über Fremdkapital – also Geld von außen – von bis zu 2,5 Milliarden Dollar. Vorstandschef Rolf Habben Jansen wirbt dafür mit einem stärkeren Netzwerk für Kunden und kündigt eine „sehr bedeutende und langfristige Präsenz“ in Israel an.

Erst Angebote, dann Unterschrift – und ein Börsen-Stirnrunzeln

Dass ZIM überhaupt auf dem Verkaufszettel steht, ist nicht ganz neu. Schon im November hatte das Unternehmen erklärt, es habe nicht-bindende Übernahmeangebote bekommen – also Offerten, die noch keine feste Zusage sind – und prüfe seit Monaten seine strategischen Optionen. Medienberichten zufolge sollen auch Maersk und MSC Interesse gezeigt haben.

Trotzdem: Anleger waren am Montag alles andere als euphorisch. Der Kurs von Hapag-Lloyd rutschte am Nachmittag weiter ab und lag mehr als acht Prozent im Minus. Offenbar denken viele: Teuer, kompliziert, politisch heikel – und bis zur Ziellinie ist es noch ein langer Weg.

Denn abgeschlossen ist hier gar nichts. Der Vollzug hängt an einer dicken Bedingung: Israel muss zustimmen. Unter dieser Prämisse peilt Hapag-Lloyd einen Abschluss bis Ende 2026 an. Bis dahin bleiben beide Reedereien offiziell Wettbewerber und machen Geschäft wie bisher.

Sonderrechte, Notfallplan und Streikdrohung

Israel hat bei ZIM umfangreiche Sonderrechte – und die werden jetzt neu sortiert. Geplant ist, zwölf Schiffe sowie Vermögenswerte für den Betrieb von drei Handelsrouten in eine neue Gesellschaft zu schieben, die vom israelischen Investor Fimi kontrolliert wird. Sinn der Übung: Im Ernstfall, etwa im Kriegsfall, sollen die Seewege nach Israel und die Versorgung des Landes gesichert bleiben. Das ist kein nettes Extra, sondern der sicherheitspolitische Kern des Deals.

In Israel selbst kommt das Paket aber nicht überall gut an. Nach Berichten der Zeitung „Globes“ rief der Betriebsrat zum Streik auf, weil er in die Entscheidung nicht eingebunden gewesen sei. Heißt: Neben Behörden und Politik kann auch die Belegschaft zum Bremsklotz werden.

Zum politischen Thema kann zudem die Eigentümerstruktur von Hapag-Lloyd werden. Israelische Medien verweisen darauf, dass die Staatsfonds von Katar und Saudi-Arabien jeweils gut zehn Prozent an der Reederei halten. Israel hat Katar beschuldigt, die Hamas zu unterstützen – die von den USA und vielen anderen Ländern als Terrorgruppe eingestuft wird. Das ist Sprengstoff, weil Israel bei ZIM eben nicht nur Wirtschafts-, sondern auch Sicherheitsinteressen absichert.

Auch operativ passt das Timing in eine nervöse Lage. Hapag-Lloyd hat erst vor etwa zwei Wochen Fahrten durch das Rote Meer und den Suezkanal wieder aufgenommen. Zuvor mieden die Reederei und viele Konkurrenten diese Route rund zwei Jahre lang wegen Angriffen der jemenitischen Huthi-Rebellen, die als Reaktion auf den Gazakrieg vor allem Schiffe mit Israelbezug ins Visier genommen hatten.

ZIM ist weltweit die Nummer zehn unter den Containerreedereien, Hapag-Lloyd die Nummer fünf. Der Zusammenschluss würde Hapag-Lloyd diese Position nach eigener Darstellung sichern. In Zahlen: mehr als 400 Schiffe, eine Kapazität von mehr als drei Millionen Standardcontainern (TEU – das ist die übliche Rechengröße für 20-Fuß-Container) und ein jährliches Transportvolumen von mehr als 18 Millionen TEU.

An der Spitze der Branche stehen laut dem Branchendienst Alphaliner MSC (Schweiz), Maersk (Dänemark), CMA CGM (Frankreich) und Cosco (China). Ob Hapag-Lloyd mit ZIM zusammen Cosco von Platz vier verdrängen kann, ist zunächst offen – und genau da liegt der Knackpunkt: Wird aus der teuren Einkaufstour ein echter Sprung nach vorn, oder bleibt am Ende vor allem ein Deal mit vielen Nebenwirkungen?