Ich habe mir die angekündigten Quartalszahlen von Microsoft, Alphabet und Amazon angeschaut und frage mich ehrlich gesagt, ob wir hier nicht langsam in eine Phase kommen, wo die KI-Euphorie die fundamentalen Bewertungskennzahlen komplett überlagert.

Klar, das Cloud-Geschäft wächst weiter und die KI-Investitionen sind absolut nachvollziehbar. Ich arbeite selbst in der IT und sehe täglich, wie KI-Services immer mehr Bereiche durchdringen. Aber wenn ich mir die Capex-Zahlen anschaue, die diese drei Unternehmen in Rechenzentren, GPUs und Infrastruktur pumpen, dann stellt sich schon die Frage: Wann genau wird das profitabel? Und vor allem: Rechtfertigt das die aktuellen KGVs?

Bei Microsoft sehe ich noch am ehesten ein kohärentes Modell, weil Azure und die Integration von KI-Features in die Office-Suite direkt monetarisierbar sind. Bei Alphabet bin ich skeptischer, weil das Kerngeschäft Search durch KI eher kannibalisiert werden könnte. Amazon ist für mich ein Mischbild, weil AWS natürlich ein Cashflow-Monster ist, aber die Margen durch die massiven Investitionen unter Druck stehen.

Was mich wirklich umtreibt: Ich habe einen kleineren Anteil an einem MSCI World ETF und natürlich sind diese drei Schwergewichte dort massiv vertreten. Das bedeutet, dass mein vermeintlich diversifiziertes Portfolio ziemlich stark von dieser KI-Wette abhängt. Ich frage mich, ob es nicht sinnvoll wäre, die Gewichtung etwas zu reduzieren und stärker in europäische Titel wie SAP oder Siemens zu gehen, die auch von KI profitieren, aber nicht so überhitzt bewertet sind.

Wie seht ihr das? Glaubt ihr, dass die Cloud-Zahlen und KI-Investitionen die aktuellen Bewertungen rechtfertigen? Oder sollte man als moderat risikobereiter Anleger vielleicht eher auf Qualität zu vernünftigen Preisen setzen und die Mega-Caps ein bisschen untergewichten?