Die Börse hat Beiersdorf am Dienstag eiskalt erwischt: Nach dem verhaltenen Ausblick rauschte die Dax-Aktie am Morgen um knapp 15 Prozent ab. Bei JPMorgan war von einem „enttäuschenden“ Forecast die Rede – und genau so wirkte es auch: weniger Tempo, mehr Vorsicht.
Für 2026 stellt Konzernchef Vincent Warnery eine „flache bis leicht wachsende“ organische Umsatzentwicklung in Aussicht – also Wachstum aus dem laufenden Geschäft, bereinigt um Effekte wie Währung und Zukäufe. Gleichzeitig soll die operative Ebit-Marge aus dem laufenden Geschäft (jeweils ohne Sondereffekte) leicht unter dem Vorjahresniveau liegen. Übersetzt: Beiersdorf rechnet nicht damit, dass es in diesem Jahr plötzlich wieder richtig knallt.
Wachstum: früher Sprint, jetzt Trab
Der Dämpfer passt ins Bild eines Jahres, das Beiersdorf selbst als schwierig beschreibt. 2025 setzte der Hersteller von Nivea, Hansaplast und Tesa 9,9 Milliarden Euro um – organisch lag das Plus bei 2,4 Prozent. 2024 waren es noch 6,5 Prozent gewesen. Da ist sichtbar Luft raus.
Operativ blieb der Konzern zwar stabil, aber eben nicht glänzend: Der operative Gewinn ohne Sondereffekte lag 2025 bei 1,4 Milliarden Euro. Die Ebit-Marge ohne Sondereffekte stieg leicht auf 14,0 Prozent, nach 13,9 Prozent im Vorjahr. Das Problem: Wenn das Wachstum schwächelt und die Marge zugleich eher nachgibt, wird der Markt schnell kribbelig – und genau das war zu sehen.
Nivea: Baustelle statt Zugpferd
Besonders ins Auge fällt die Kernmarke Nivea. Die kam 2025 organisch nur noch auf ein Umsatzplus von 0,9 Prozent. Für ein Aushängeschild ist das dünn – zumal Nivea jahrelang deutlich mehr Dynamik geliefert hat.
Warnery will mit Produktinnovationen gegensteuern und spricht von einer „gezielten Neujustierung“ des Nivea-Portfolios. Ein zusätzlicher Fokus soll auf „erschwinglichen Gesichtspflegeangeboten“ liegen – sprich: mehr Produkte, bei denen der Kunde nicht gleich schluckt, wenn er das Preisschild sieht. Nur: Wer auf schnelle Effekte hofft, wird enttäuscht. Der Umbau soll laut Warnery noch bis 2027 dauern.
Die Sparten: Derma liefert, Luxus zickt
Während Nivea strauchelt, zeigt der Bereich Derma mit Eucerin und Aquaphor, wie Wachstum aussieht: organisch plus 11,7 Prozent. Auch Hansaplast und Elastoplast wuchsen zweistellig – da läuft’s, ohne viel Drama.
Anders die Luxusmarke La Prairie: minus 4,5 Prozent Umsatz. Immerhin gibt es ein kleines Lebenszeichen – im vierten Quartal stand hier ein organisches Wachstum von 3,8 Prozent. Das Klebstoffgeschäft rund um Tesa legte um 1,8 Prozent zu, also solide, aber ohne Feuerwerk.
Dividende und Rückkauf: nett, aber kein Freifahrtschein
Aktionäre sollen eine stabile Dividende von einem Euro je Aktie bekommen. Obendrauf plant Beiersdorf einen Aktienrückkauf von bis zu 750 Millionen Euro. Das kann den Kurs stützen – kurzfristig zumindest.
Der Knackpunkt bleibt trotzdem Nivea: Greift die Neujustierung schnell genug, während das Marktumfeld wacklig bleibt und Verbraucher stärker auf den Preis schauen? Die nächsten Quartale werden zeigen, ob Beiersdorf aus der Defensive wieder in den Vorwärtsgang findet – oder ob es beim langsamen Rollen bleibt.